Uma economia global que até recentemente vinha zumbindo quebrou, um forte contraste com o quadro de apenas um ano atrás, quando o mundo experimentava seu melhor crescimento desde 2010 e parecia estar preparado para fazer ainda melhor.
Os construtores nos Estados Unidos já estão construindo menos casas unifamiliares. As fábricas alemãs estão engasgando e, na China, as vendas no varejo crescem no ritmo mais lento em 15 anos.
A desaceleração repentina alimentou uma liquidação financeira global que levou vários índices de ações dos EUA para dentro ou perto do “mercado de ações” com perdas de mais de 20%. Os estoques caíram acentuadamente na segunda-feira, perto do fim do que está se configurando como o pior dezembro de Wall Street desde 1931.
A turbulência econômica estava na cabeça do presidente Trump até mesmo no dia de Natal, quando durante uma aparição no Salão Oval, ele lançou nova dúvida sobre o registro do presidente do Federal Reserve, Jerome H. Powell, a quem ele tem cada vez mais culpado pela fraqueza do mercado.
“Bem, vamos ver”, disse o presidente, quando um jornalista perguntou se ele tinha confiança em Powell. “Eles estão aumentando as taxas de juros muito rápido; Essa é a minha opinião. Mas eu certamente tenho confiança. . . . Eu acho que eles vão conseguir em breve. Eu realmente acho.
A venda causou um frenesi de atividade incomum na administração Trump, onde os esforços de Trump e do secretário do Tesouro, Steven Mnuchin, para aplacar os temores parecem apenas tê-los inflamado. A agitação política no mais alto nível nos EUA e em outras economias avançadas – sintetizada pela paralisação parcial do governo dos EUA e protestos de rua na França – está alimentando ainda mais a ansiedade dos investidores.
Forças adicionais ameaçam transformar o que foi um gradual global em algo mais sério. Bancos centrais que se esforçaram extraordinariamente para impulsionar o crescimento após a crise financeira global se tornaram menos favoráveis - com o Fed anunciando outro aumento em sua taxa básica de juros na semana passada. E as tensões sobre a ofensiva comercial “America First” de Trump estão minando a confiança dos negócios em vários continentes.
“O tema que chegou a este ano foi tudo sincronizado, tudo era bom em todos os lugares”, disse Torsten Slok, economista-chefe internacional do Deutsche Bank Securities. “Agora tudo não é bom em todos os lugares.”
Isso é apenas um ligeiro exagero. Fora dos Estados Unidos, que estimaram um crescimento econômico de 2,7% no quarto trimestre, segundo o “nowcast” do Banco Federal de Reserva de Atlanta, o quadro está cada vez mais sombrio – e a maioria dos economistas diz que a economia dos EUA diminuirá em 2019.
No mês passado, dados econômicos nos Estados Unidos, Japão e na zona do euro falharam consistentemente em atender às expectativas dos analistas, de acordo com um índice de surpresas econômicas do Citigroup Global Markets. Os resultados chineses também começaram decepcionantes em 10 de dezembro, em meio a sinais de que a economia está desacelerando mais agudamente do que os formuladores de políticas haviam antecipado.
Os sinais adversos são suficientes para que economistas como Megan Greene, da Manulife Mutual Funds, alertem sobre uma “desaceleração sincronizada”. Poucos economistas esperam uma recessão nos Estados Unidos ou um “pouso forçado” na China, onde as autoridades estão tentando administrar uma desaceleração gradual.
Mas performances anêmicas dos principais motores da economia global podem abalar sistemas políticos já estressados em vários países, incluindo os Estados Unidos, onde Trump estará se preparando para acelerar sua campanha de reeleição.
“O risco político em uma desaceleração ou mesmo recessão em 2019 é de despertar já níveis preocupantes de nacionalismo”, disse George Magnus, autor de “Red Flags: Por que a China está em perigo”, via e-mail. “Além de resolver a questão sobre quais ferramentas de macro usar em tais circunstâncias, a tentação política de levantar barreiras, incluindo o comércio, pode ficar ainda mais forte. A China poderia ser especialmente volátil ”.
Nos Estados Unidos, apesar de quase uma década de crescimento econômico ininterrupto, quase 55% dos americanos dizem que o país está no caminho errado, de acordo com a média de pesquisas RealClearPolitics. Uma desaceleração econômica acentuada poderia provocar um curto-circuito nas recompensas tardias para os trabalhadores que estão recebendo aumentos salariais anuais médios de 3,1%, a maior marca em nove anos, de acordo com o Bureau of Labor Statistics.
“Se isso não continuar, você verá uma polarização política interna contínua”, disse Peter Harrell, membro sênior do Centro para uma Nova Segurança Americana. “Claramente, uma desaceleração da economia é uma grande preocupação para a administração Trump”.
Uma desaceleração econômica – juntamente com a queda dos preços das ações – também poderia tornar o presidente mais receptivo a um rápido acordo com a China nos meses de guerra tarifária, disse Harrell.
“Eles estão ficando nervosos com os mercados e nervosos com a desaceleração da economia, e há uma reação semelhante em Pequim”, acrescentou.
A perspectiva econômica azeda pode ser vista nos resultados das multinacionais, como a FedEx. A empresa global de entrega de pacotes viu sua queda de preço na semana passada, com os investidores assustados com a previsão pessimista dos executivos.
“Internacionalmente, a força econômica vista no início deste ano deu lugar a uma desaceleração”, disse Rajesh Subramaniam, vice-presidente executivo da FedEx, em teleconferência com analistas. “O pico do crescimento econômico global parece estar atrás de nós”.
Apesar de funcionários da empresa afirmarem que o setor de transporte permanece bom nos Estados Unidos, a lentidão dos pedidos na Europa e na China forçou a FedEx a reduzir sua orientação de ganhos para o ano que vem e lançar uma compra voluntária de funcionários, projetada para economizar até US $ 275 milhões por ano.
A FedEx ilustra como a fraqueza econômica fora dos Estados Unidos está se espalhando pelo mundo corporativo.
Na Europa, a produção automobilística alemã foi interrompida pela introdução dos regulamentos revisados de testes de emissões que entraram em vigor em 1º de setembro. Os lucros do terceiro trimestre na BMW caíram quase 24%. A produção industrial global diminuiu em sete dos últimos 11 meses.
O novo governo populista da Itália, por sua vez, está trancado em uma disputa orçamentária com a União Européia, enquanto sua economia afunda em recessão. Na Grã-Bretanha, negociações prolongadas sobre o divórcio do país com a UE, conhecido como “Brexit”, estão levando bancos como o JPMorgan Chase a transferir alguns empregos para países que usam o euro, que a Grã-Bretanha nunca adotou.
Na China, as autoridades vêm tentando afastar a economia da dependência de totais cada vez maiores da dívida. Espera-se que isso leve a um crescimento econômico mais lento, mas a imposição de tarifas dos EUA sobre mais de US $ 250 bilhões em importações chinesas agravou a queda.
“Historicamente, o ciclo global de negócios não está totalmente sincronizado”, disse Andrew Kenningham, economista-chefe global da Capital Economics, em Londres. “Mas o mundo pode estar se tornando um pouco mais sincronizado.”
Uma grande mudança econômica – a queda de 41% nos preços do petróleo desde o início de outubro – produzirá vencedores e perdedores. Cada centavo de declínio no preço da bomba de um galão de gasolina deixa os consumidores americanos com um adicional de US $ 1 bilhão para gastar em outros bens e serviços, de acordo com Slok.
Mas os preços mais baixos vão drenar os investimentos em empresas de petróleo e gás nos Estados Unidos e em outros países. A perda de receita para os principais países produtores de petróleo que carregam pesadas dívidas externas superará o ganho do consumidor, escreveu Carl Weinberg, economista internacional chefe da High Frequency Economics, em nota de pesquisa.
“A economia global – sua estabilidade financeira e econômica e sua trajetória de crescimento – será mais arriscada com essa redistribuição de renda”, escreveu ele, citando uma reviravolta na Venezuela e na Nigéria, e o crescente ônus da dívida da Arábia Saudita.
A meta do governo Trump de crescimento econômico anual de 3 por cento nos EUA por vários anos parece estar enfraquecendo, com a Reserva Federal reduzindo sua previsão para 2019 para uma taxa anualizada de 2,3 por cento, abaixo dos 3 por cento esperados para este ano. O Fed também recuou dos planos de aumentar as taxas de juros três vezes no ano que vem.
“A economia não está funcionando bem. Isso está esfriando, e isso está tornando o Federal Reserve mais cauteloso em elevar as taxas de juros muito alto ”, disse Christopher Rupkey, economista financeiro chefe do MUFG Union Bank.
Embora quase todos os economistas esperem que a economia continue crescendo até 2019, há agora uma chance de 1 em 6 de uma recessão nos próximos 12 meses, a maior probabilidade desde que a recuperação começou em meados de 2009, de acordo com o New York Times. Fed.
Kevin Hassett, chefe do Conselho de Assessores Econômicos da Casa Branca, contestou a opinião consensual de que a economia dos EUA atingiu o pico. Em uma coletiva de imprensa para repórteres em meados de dezembro, ele disse que os fabricantes de computadores estão tendo dificuldade em acompanhar os pedidos, sugerindo que logo investirão em equipamentos adicionais de fábrica.
“As pessoas que disseram que não poderíamos ter um crescimento de 3% no ano passado estão dizendo isso no próximo ano, e eu acho que estão tão incorretas agora quanto no ano passado”, disse ele.
Ao aumentar as taxas de juros na semana passada em um quarto de ponto percentual, o Fed tomou nota da mudança das condições globais. O Federal Open Market Committee, órgão regulador do Fed, acrescentou uma sentença à declaração após a reunião, prometendo “monitorar a evolução econômica e financeira global e avaliar suas implicações” para os Estados Unidos.
“Quando nós adicionamos uma frase como essa, não é apenas – isso tem significado, está indicando a todos que estamos muito focados nisso e muito sintonizados com a possibilidade de que essa perspectiva possa mudar nos próximos meses e nós estaremos muito focado em estudar isso e aberto a reavaliar nossas opiniões ”, disse o presidente do Banco Federal de Reserva de Nova York, John Williams, à CNBC.
David J. Lynch
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